Γεννήθηκε το ISPV, η “ατομική βόμβα” των ασφαλιστικών εταιριών! Τι σημαίνει όμως;…

Γράφει ο Κωνσταντίνος Βέργος*… Καθώς το παγκόσμιο ασφαλιστικό τοπίο μετασχηματίζεται ραγδαία, από τις ΗΠΑ, ως το Τόκιο και την Ευρωπαική Ενωση, έσκασε σαν βόμβα η δημιουργία στο Λονδίνο της νέας νομοθεσίας για τα ISPV, τον καταλύτη ανάπτυξης του κλάδου.

Γιατί όμως στο Λονδίνο, και τι είναι το ISPV και τι το σπουδαίο με αυτο;

Γιατί η επανάσταση ξεκινάει στο Λονδίνο

Η Μεγάλη βρετανία δεν είναι μια τυχαία χώρα, είναι το κέντρο των επενδυτικών funds παγκοσμίως, έχοντας πάνω από τα μισά από τα παγκόσμια κεφάλαια του πλανήτη(!), διπλάσια από όσα έχουν οι ΗΠΑ! Καθόλου τυχαίο, καθως η Αγγλία είναι η πατρίδα του καπιταλισμού, η χώρα στην οποία δημιουργηθηκε ιστορικά καθεστώς για να χρηματοδοτηθούν όχι μονο οι πρωτες βιομηχανικές μονάδες του κόσμου, αλλά και εταιρίες που εκμεταλλεύονταν τις αποικίες.

Γι αυτό η εδρα των ναυτιλιακών και επενδυτικών εταιριών και των επενδυτικών Funds είναι το Λονδίνο και όχι η Νέα Υόρκη, το Βερολίνο ή το Τόκιο! Από το Λονδίνο βλέπει κάποιος το μέλλον του κόσμου στην ασφάλιση!

Ποιο είναι το σημερινό πρόβλημα στις ασφαλιστικές;

Το βασικό πρόβλημα στις ασφαλιστικές παγκοσμίως, είναι η έκθεση τους σε ασύμετρα ρίσκα, που μπορεί να μηδενίσει το κεφάλαιο τους. Αυτό το ρίσκο, κάνει ακριβη και την άντληση κεφαλαίων των εταιριών αυτων από το χρηματιστήριο.

Μια ασφαλιστική, για παράδειγμα που ασφαλίζει από ενδεχόμενο καταστροφικού σεισμού, αν αυτός ο σεισμός όντως πραγματοποιηθεί, μπορεί να χρεοκοπήσει, θέτοντας σε κίνδυνο πολλά κεφάλαια. Για αυτό κάθε κρίση οδηγεί σε χρεοκοπία τις ασφαλιστικές παγκοσμίως, τις οποίες ξεχρεώνουν οι πολίτες!

Η χύτρα και η βαλβίδα

Όπως όταν βράζουμε νερό σε μια κατσαρόλα με κλειστό καπάκι, και αν η θερμοκρασία ξεπεράσει ένα σημείο, γίνεται έκρηξη, έτσι και η ασφαλιστική. Χρειάζεται επομένως μια “βαλβίδα”. Κάτι που να απελευθερωνει μονο τον ζεστο αερα όταν η θερμοκρασια μεγαλώσει χωρις να χυνεται το νερο και τα περιεχόμενα της κατσαρόλας! Αυτό το ρόλο παίζουν τα ISPVs.

Τι είναι τα ISPVs, πως διαχειρίζονται ρίσκο, και τι άλλο κάνουν

ISPVs, η Insurance Special Purpose Vehicles, είναι εταιρίες “ειδικού σκοπού” με τον μοναδικό ρόλο της “βαλβίδας”!

Δεν είναι δηλαδη εταιρίες με ασφαλιστές ή οτιδηποτε ρολο πλην ενός, να διασφαλιζουν ότι διαχειριζονται ένα συγκεκριμένο ρίσκο.

Είναι μια ειδικου τυπου εταιρία που εχει Περιουσιακα Στοιχεία, βάσει των οποίων εκδίδει ILS (Insurance Linked Securities- δηλαδη τίτλους συνδεδεμένους με ασφαλιστικούς κινδύνους) , τα οποία για παράδειγμα μπορεί να είναι ομόλογα καταστροφής (Cat Bonds) , όπως για σεισμό, πλημμύρα ή τυφωνα ή οτιδήποτε άλλο σχετικό με ασφαλιστικούς κινδύνους.

Η φορολόγηση τους όμως είναι τετοια ώστε να πληρώνουν τους ελάχιστους φόρους, καθως δεν φορολογούν τα περιουσιακα στοιχεια σε πραγματικη αξία (FAIR VALUE) βασει των Διεθνων Λογιστικων Προτύπων (IAS39) και ότι έντοκες πληρωμές κανουν  στις ασφαλιστικές (που τους δινουν τα κεφάλαια) αφαιρούνται από τα κέρδη τους! Με αυτό τον τροπο, τελικά τα κερδη που φορολογούνται είναι σχεδόν μηδενικα!

Μείωση ανταγωνισμού και κινδύνου

Το πρωτο είναι ότι πλέον οι Εγγλέζοι στο Λονδίνο θα είναι πλέον σε θέση να ανταγωνιστούν άμεσα επενδυτικούς παραδείσους όπως Βερμούδες, Γουερνσει ή Γιβραλταρ που ηδη προσφερουν αντίστοιχη νομοθεσία, κατι που σαφως σημαινει κακα νεα για τους φορολογουμένους.

Όμως από την ΄άλλη τα νέα αυτά σχήματα είναι συμβατά με την Ασφαλιστική Οδηγία Solvency II που σημαίνει ότι ΠΑΝΤΑ θα υπάρχουν οι 3 βασικες συνθηκες.

  • Πρωτον, περιουσιακά στοιχεία είναι πάντα μεγαλυτερα από Υποχρεώσεις,
  • δεύτερο το ρισκο των ISPVs δεν θα ξεπερνάει τα κεφάλαια του και
  • τριτον οι επενδυτές των ISPV σε περίπτωση προβλήματος δεν παίρνουν ούτε μία ΛΙΡΑ, προηγούνται πάντα οι ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ που εχουν πλήρη έλεγχο, αν υπάρξει πρόβλημα, της εταιρίας, χωρίς όμως του κινδύνους.

Οι εταιρίες επισης αυτές θα ελέγχονται από ορκωτούς ελεγκτές, ενώ εκείνες των εξωτικων νησιων  ως τωρα, ηταν αμφιβολο αν ειχαν υψηλης ποιοτητας ελεγχους, ουτε διαφανη δομή (καποιοι μπορει να ξεπλεναν χρημα από αυτές, μεσω αυτων ή με άλλα σχηματα).

Συμπέρασμα

Το νέο αυτό σύστημα δυστυχώς διατηρεί τη φοροαποφυγή . Όμως ενισχύει και τη διαφάνεια, επεκτεινει τον έλεγχο κινδυνου, εγγυάται τους ελάχιστους κινδύνους για τις ασφαλιστικές (και επομένως και για τον ασφαλιζόμενο), και επιτρέπει να αποφευχθούν μεγάλες χρεοκοπίες ασφαλιστικών εταιριών παγκοσμίως.

Καθώς το παγκόσμιο ασφαλιστικό συστημα επεκτείνεται , αυτό μειώνει τον κίνδυνο ο πολίτης να υποχρεωθεί να ‘διασωσει’ χρεοκοπημενες ασφαλιστικές, επιτρέποντας την εκρηκτική ανάπτυξη του ασφαλιστικού τομέα στο επόμενο διάστημα.

Καθως εισερχόμαστε στα επομενα χρονια σε πιθανη νεα παγκόσμια κριση, όλα αυτά που τωρα φαινονται ‘ψιλα γραμματα’ αποκτούν αξία, καθως ο φορολογούμενος επανειλημμένα εχει υποχρεωθεί να πληρώσει από την τσεπη του διάσωση ιδιωτικών ασφαλιστικων, ή να χάσει τα λεφτα που μάζεψε σε όλη τη ζωή του, κατι που πλέον μειώνεται δραματικά!

*Ο Κωνσταντίνος Βέργος είναι Καθηγητής Χρηματοοικονομικών, Πανεπιστήμιο Πόρτσμουθ, Αγγλία.
new-economy.gr